部分氧化鋁企業調緩生產節奏支撐短期價格
2025年11月26日 11:13 2042次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 許海濱
中國氧化鋁企業月度開工負荷走勢圖
數據來源：富寶資訊
近期，隨著氧化鋁價格持續下行，部分高成本企業已陷入70元~80元/噸的小幅虧損區間。
監測數據顯示，截至2025年11月14日，國內氧化鋁現貨日均價報2832.95元/噸，較10月31日下跌38.45元/噸（跌幅1.34%）。本輪下跌主要受三重因素驅動：一是新產能集中釋放導致供應寬松；二是進口鋁土礦價格大幅下跌，削弱成本支撐；三是下游電解鋁需求增長乏力。
開工率小幅回落，減產提供邊際支撐
富寶資訊數據顯示，截至11月14日當周，國內氧化鋁建成產能達1.1465億噸，運行產能8621萬噸，產能利用率為75.19%，較前一周下降0.40個百分點。其中，山西地區因個別企業短暫檢修，產能利用率下降至68.51%，降幅達1.72個百分點。近期，山東、河北、河南及山西部分企業因為進口礦生產線虧損、國產礦供應緊張或區域環保限產等因素，主動降低負荷。盡管減產規模有限，尚未形成行業性檢修潮，但階段性產出收縮仍對價格構成一定支撐。當前市場整體仍處于供大于求狀態，參與者普遍持謹慎觀望態度。
2024年，氧化鋁行業盈利改善，刺激企業擴產意愿顯著增強。2025年，中國新增氧化鋁產能達1380萬噸，主要集中于山東、廣西、河北和甘肅等地。上半年，國內新增產能多處于調試階段，實際放量有限。從8月起，新產線逐步穩定運行，推動月度產量顯著增長，成為現貨再度寬松、價格連續下行的關鍵轉折點。
數據顯示，1—10月，全國氧化鋁累計產量約7536萬噸，同比增長478萬噸，增長6.77%。據富寶資訊數據，2026年上半年還將有920萬噸新產能計劃投產，進一步加劇中長期供應過剩預期。
我國約95%的氧化鋁用于電解鋁生產，是鋁產業鏈的關鍵上游原料。當前，電解鋁行業維持高負荷運行，產能利用率穩定在96%以上，新疆、內蒙古等地的新建及置換產能持續推進。然而，受電解鋁總產能“天花板”約束，實際氧化鋁需求增量有限。
盡管如此，隨著氧化鋁價格跌破部分企業成本線，下游補庫意愿有所提升。10月，氧化鋁表觀消費量達742.67萬噸，環比增加23.36萬噸，增長3.25%。但日均消費量為23.96萬噸，較9月下降0.02萬噸，顯示實際需求并未顯著擴張。
成本支撐逐步顯現
我國氧化鋁生產高度依賴進口鋁土礦，對外依存度約70%，主要來源為幾內亞和澳大利亞。今年以來，幾內亞鋁土礦價格從年初的115美元/噸大幅回落至70美元~72美元/噸，顯著降低企業原料成本。但伴隨氧化鋁價格同步下行，行業利潤空間被快速壓縮，部分高成本生產線已出現虧損。
目前，氧化鋁價格已運行至多數企業的成本線附近，而礦價進一步下跌空間有限，成本對價格的支撐作用正逐步增強。此外，近期中美關稅磋商取得進展、美聯儲如期降息、中東地緣局勢緩和等宏觀利好集中釋放，疊加采暖季西北鋁錠外運受限、華東地區到貨減少等因素，電解鋁金融屬性增強，價格明顯反彈，亦對上游氧化鋁形成一定帶動。
綜合來看，盡管部分企業因虧損及采暖季因素小幅減產，為氧化鋁價格提供短期支撐，但行業尚未出現大規模檢修，現貨供應依然寬松。后續需重點關注兩方面動態：一是采暖季期間主產區企業的實際運行情況，二是西北電解鋁廠冬季儲備貨節奏。預計11月下半月氧化鋁現貨價格繼續大幅下跌的空間有限，或將圍繞成本線窄幅波動。
責任編輯：任飛
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