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近期，受江西鋰礦停產(chǎn)、宏觀氛圍回暖以及供應(yīng)收緊等因素影響，碳酸鋰市場情緒不斷變化，期貨價格波動較大。

海外礦石供應(yīng)增長

澳大利亞方面，四季度，Pilgangoora礦山為完成財年指引產(chǎn)量，預(yù)計將加快生產(chǎn)進度；KathleenValley礦山轉(zhuǎn)入地下生產(chǎn)后仍有增產(chǎn)空間。考慮到高礦價提振礦山生產(chǎn)積極性，預(yù)計澳大利亞礦山整體維持增產(chǎn)態(tài)勢。

非洲方面，馬里Goulamina礦山10月處于產(chǎn)能爬坡階段，11月和12月產(chǎn)量有望進一步增加；Bougouni礦山首批礦石于10月20日發(fā)往海南，計劃4~6周到港，預(yù)計短期內(nèi)非洲礦山產(chǎn)能仍有一定的增長空間。

巴西方面，MibraMine礦山恢復(fù)生產(chǎn)，或兌現(xiàn)預(yù)期產(chǎn)能，巴西礦山產(chǎn)量有望小幅增加。

國內(nèi)方面，寧德時代枧下窩礦短期內(nèi)較難復(fù)產(chǎn)，前期因事故停產(chǎn)的江西宜春鉭鈮礦逐步復(fù)產(chǎn)，也有其他云母礦山停產(chǎn)。預(yù)計短期內(nèi)，國內(nèi)鋰云母礦石產(chǎn)量保持穩(wěn)定，隨著氣溫下降，鋰輝石產(chǎn)量或季節(jié)性下降。綜合國內(nèi)外礦山生產(chǎn)情況來看，預(yù)計短期內(nèi)，全球鋰礦石供應(yīng)維持增長態(tài)勢。

國內(nèi)外鋰鹽供應(yīng)維持增勢

輝石提鋰方面，原料供應(yīng)充足，市場主要矛盾是原料供應(yīng)增長與冶煉產(chǎn)能達峰。預(yù)計隨著冶煉產(chǎn)能進一步擴張，輝石提鋰產(chǎn)能也將同步增長。云母提鋰方面，受原料供應(yīng)限制，預(yù)計短期內(nèi)云母提鋰產(chǎn)量保持穩(wěn)定。鹽湖提鋰方面，近期有超7萬噸新增產(chǎn)能投放，且新增產(chǎn)能多為DLE工藝，受氣溫下降的影響較小，預(yù)計短期內(nèi)，鹽湖提鋰產(chǎn)量增長。

南美鹽湖方面，智利SQM預(yù)計，鋰鹽年度銷量增長10%，下半年發(fā)運量同比增加逾1萬噸。此前，智利鋰鹽發(fā)運量不增反降，主要原因是國內(nèi)庫存偏高、外采需求下降。近期，國內(nèi)碳酸鋰去庫速度加快，外采量或有所回升，預(yù)計短期內(nèi)，智利鋰鹽進口量增加。阿根廷TresQuebradas鹽湖一期項目在9月投產(chǎn)，一期規(guī)劃產(chǎn)能為2萬噸/年。Fenix鹽湖項目常規(guī)維護結(jié)束，產(chǎn)能將逐步恢復(fù)。Centenario Ratones鹽湖項目將逐步復(fù)產(chǎn)，阿根廷鹽湖整體維持增產(chǎn)狀態(tài)。

從整體來看，在國內(nèi)輝石提鋰和國內(nèi)外鹽湖鋰鹽供應(yīng)增長的情況下，短期內(nèi)，國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)處于持續(xù)增長態(tài)勢。

下游排產(chǎn)增幅放緩

動力電芯方面，受政策補貼退坡影響，新能源乘用車銷量增速放緩，僅依賴商用車增長對銷量的拉動有限，在海外新能源汽車補貼退坡的背景下，出口增長空間相對縮窄，考慮明年購置稅補貼退坡，車廠對明年一季度車銷預(yù)期較差，電芯補庫意愿不強，動力電芯生產(chǎn)或季節(jié)性放緩，甚至轉(zhuǎn)降。儲能電芯受制于產(chǎn)能瓶頸，短期內(nèi)增產(chǎn)空間有限。

從正極環(huán)節(jié)來看，由于正極廠從投料至出貨有一定時間周期，正極排產(chǎn)往往提前反映未來電芯訂單，由于儲能電芯觸及產(chǎn)能瓶頸，排產(chǎn)穩(wěn)定，正極材料需求主導(dǎo)因素仍為動力電芯。因此，短期內(nèi)，正極材料排產(chǎn)環(huán)比增速或較前期明顯收窄，需求端對鋰價支撐出現(xiàn)松動。

展望后市，從短期來看，碳酸鋰市場供需雙增，但隨著需求增速下降，去庫速度放緩，基本面對鋰價支撐減弱。近期，宏觀氛圍回暖，大宗商品價格普漲，碳酸鋰價格偏強運行。供應(yīng)端的擾動或?qū)е绿妓徜噧r格大幅回落，預(yù)計短期內(nèi)碳酸鋰價格以震蕩運行為主。

（作者單位：國元期貨）