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上市儀式

9月30日上午，紫金黃金國際有限公司（以下簡稱“紫金黃金國際”，股票代碼：2259.HK）在香港聯交所主板鳴鑼上市。這是紫金礦業集團股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業”）繼2003年H股上市、2008年A股上市后的第3次重大資本運作，標志著其全球化戰略布局邁入全新階段。

作為全球黃金行業增長最快的礦業公司之一，紫金黃金國際以“全球純黃金業務”為核心定位登陸港股，面向全球投資者打通了分享黃金產業紅利的通道，成為紫金礦業優化資本結構、釋放境外黃金資源價值的重大戰略舉措。

上市盛況：

高認購與多紀錄引爆市場

在黃金價格屢創新高的背景下，紫金黃金國際此次IPO備受矚目，獲得投資者踴躍認購，其中，國際配售部分實現20.4倍認購（除去基石投資人，剩余可分配部分的認購倍數33.4倍），香港公開發行散戶認購部分實現240.7倍認購，老股東優先認購部分實現22.4倍認購。

在未行使超額配股權的情況下，紫金黃金國際此次IPO共發行股份約3.49億股，每股發行價71.59港元，募資約250億港元。由此計算，紫金黃金國際上市時市值可達到1879億港元。若后續悉數行使超額配股權，最終發售股數約4.01億股，募資或達287億港元。

紫金黃金國際上市當日開盤即高開，截至中午收盤較發行價上漲60.78%，市值突破3000億港元。

招股公告披露，本次募資主要用于現有礦山的升級及建設、探礦增儲以及支付收購哈薩克斯坦Raygorodok金礦相關款項。

紫金黃金國際成功引入包括新加坡政府投資公司（GIC）、高瓴、貝萊德、施羅德、高毅資產、富達國際、景林、柏基、瑞銀以及太平洋保險、泰康等全球頂級投資機構在內的26名基石投資者，合計認購16億美元（約125億港元）的發售股份，占全球發售股份的49.9%。摩根士丹利與中信證券擔任本次上市的聯席保薦人、全球整體協調人。超豪華的投資者陣容，不僅體現了專業市場對公司價值和發展前景的高度認可，也反映出國際資本對黃金板塊及公司全球化布局的堅定信心。

相關統計顯示，紫金黃金國際此次IPO創多項紀錄：系迄今為止全球黃金開采行業規模最大IPO、中國礦業企業規模最大境外IPO及全球今年規模第二大IPO。

今年3月底，紫金礦業正式拉開紫金黃金國際分拆上市的序幕。分拆上市項目所涉資產橫跨4個大洲和8個國家，需對接2家聯席保薦人和13家律所，自今年4月30日首次就本次分拆上市作出提示性公告以來，僅用時5個月即完成上市工作，再次彰顯資本市場的“紫金速度”，并創造了兩項分拆上市新紀錄：第一單A股黃金上市公司分拆H股上市遞表項目，全球礦業規模企業首單黃金分拆項目。

資本藍圖：

港股上市激活價值重估

紫金黃金國際是紫金礦業在中國以外的黃金開采企業，主要從事黃金勘查、開采、精煉及銷售等，在中亞、南美洲、大洋洲及非洲持有8座黃金礦山權益。此外，該公司于今年6月發布公告，以12億美元收購哈薩克斯坦 Raygorodok 大型金礦，目前，項目交割工作正在有序進行中。

“紫金礦業把海外黃金板塊分拆在香港上市，是經過反復研究、具有重大戰略意義的舉措。”紫金礦業董事長陳景河在上市答謝致辭時表示，“紫金礦業從戰略發展考慮需要一個高度市場化的國際資本平臺，香港作為國際金融中心，嚴格按照國際規則運營管理，今年香港市場已經成為全球表現最好的市場，無疑是紫金黃金國際分拆上市的首選。”

他回顧了資本市場對紫金礦業跨越式發展的巨大推動作用：“按當年發行價計算的紫金礦業市值43億港元，在香港H股和國內A股市場的加持下，紫金礦業進入發展快車道，目前紫金礦業總市值已近8500億港元，增長近200倍，造就了資本市場的‘傳奇’。”

他認為，在世界高度不確定和貨幣超發背景下，兼具金融和商品屬性的黃金當下“如日中天”，紫金黃金國際具備持續高成長性，登陸港股上市將為其插上騰飛的翅膀。獨立融資平臺也拓寬了紫金礦業的資本運作空間，有助于降低負債率、增強并購靈活性。

陳景河坦言，紫金礦業作為多礦種的綜合性礦業公司，盡管業績亮眼，但與其他礦業公司相比估值相對較低，成為價值“洼地”；此次紫金黃金國際港股發行得到全球資本市場巨頭的踴躍投資，目前紫金礦業H股價格高于A股價格就是一個極好的證明，被國際市場高度認可。紫金礦業作為紫金黃金國際的控股股東，不僅能共享其未來高速增長帶來的豐厚回報，更有望通過價值重估提升整體市值。

數據表明，自今年4月30日公司首次就本次分拆上市作出提示性公告以來至9月29日，紫金礦業A股股價上漲67.2%、H股股價上漲94.4%（同期上證綜指上漲17.8%、恒生指數上漲20.4%），紫金礦業市值提升超過3100億元至7683億元，約合1081億美元，在A股5429家上市公司中排名第15位，在全球礦業公司中排名前三。

與此對應的是，投資機構對紫金黃金國際上市亦給予積極評價。摩根士丹利在最新研究報告中指出，在全球黃金股估值體系重構的背景下，具備明確產量增長路徑和成本優勢的企業將獲得估值溢價，紫金黃金國際的上市為市場提供了這樣一個稀缺標的。花旗也在近期研究報告中認為，紫金礦業目前估值低于銅、金股同業，可能是由于同時擁有金礦和銅礦資產的綜合企業折讓所致，基于旗下海外黃金資產紫金黃金國際即將在港上市，將有助紫金礦業的價值重估。還有分析指出，紫金黃金國際分拆上市有望推動紫金礦業整體估值邏輯從國內定價體系向國際標準過渡，釋放黃金資產的真實價值。

在行業紅利與資本加持的共振下，紫金黃金國際憑借運營效率、成本優勢、資源儲備與清晰的增長路徑，有望通過實施“內生+并購”雙輪驅動戰略實現產量快速增長，在全球黃金格局中占據更重要位置，為投資者提供兼具成長潛力與收益穩定性的選擇，并將顯著提升紫金礦業在國際資本市場上的品牌形象和影響力，吸引更多全球長期投資者關注其整體價值。