滬鋁價格以偏強運行為主
2025年08月28日 9:54 4030次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 歐陽玉萍
上周，國內鋁下游加工龍頭企業整體開工率為60%，環比增長0.5%，市場呈現溫和復蘇的跡象。隨著“金九銀十”消費旺季臨近，下游備貨將逐漸啟動，鋁加工行業的運行狀況有望改善。
8月下旬以來，滬鋁主力合約走出震蕩反彈行情，目前，滬鋁期價逼近21000元/噸關口。預計后期在供應微增、消費預期轉好的背景下，滬鋁價格運行將以震蕩偏強格局為主。
國內方面，據統計，7月，國內電解鋁產量為372.14萬噸，同比增長1.05%，環比增長3.11%。截至7月底，國內電解鋁建成產能4569萬噸，運行產能4390萬噸。進入8月，國內電解鋁運行產能處于高位，云南第二批置換項目投產并實現產出，將推動行業開工率走高，產量實現微幅增長。鋁水比例方面，個別企業表示，8月將增加鑄錠量，主要原因是終端需求乏力導致合金化產品加工費下降，相關企業對8月需求預期悲觀，并將延續減產趨勢，進而倒逼鋁廠鑄錠。預計8月鋁水比例仍偏低，回落空間不大。
7月，我國原鋁進口量為24.83萬噸，環比增長29.1%，同比增長91.2%。從進口來源看，7月，我國自俄羅斯進口原鋁19.08萬噸，在進口總量中的占比為76.85%，環比出現下降。自去年11月以來，中國自俄羅斯進口原鋁的占比處于較高水平。這主要由于歐美對俄鋁的制裁加深了全球鋁錠供應結構性矛盾。在地緣沖突背景下，中俄兩國在經貿領域的合作日趨緊密，鑒于俄鋁較國內鋁錠具備較高的性價比，俄羅斯金屬或常態化進入中國。
近期，上期所鋁庫存繼續累積。截至8月22日，鋁庫存達到124605噸，周環比增長3.28%，創近3個月以來的新高。從國內鋁錠社會庫存的表現來看，隨著消費旺季逐漸臨近，現貨市場交投情緒有所好轉，鋁錠庫存先升后降。目前，各主流消費地的在途貨量持穩，鋁價相對偏高，在一定程度上抑制了下游消費的積極性。鋁消費僅有邊際改善跡象，短期內鋁錠庫存面臨壓力，去庫拐點有待進一步確認。
8月，國內電解鋁成本先升后降，電解鋁利潤維持高位整理。截至8月22日，國內電解鋁即時成本為16718.55元/噸，較8月初減少11.11元/噸，較去年同期減少947.72元/噸。截至8月22日，國內電解鋁即時利潤為3991.45元/噸，較8月初增加201.11元/噸，較去年同期增加1967.72元/噸。
從后期成本變動來看，氟化鋁及預焙陽極價格短期以持穩為主，預焙陽極成本端的支撐較堅挺；“反內卷”帶來的政策效應邊際減弱，8月，氧化鋁產量增幅將受到新生產線調試等因素的制約，而氧化鋁長單需求相對穩定，預計近期氧化鋁價格震蕩偏強。8月，電力成本表現以持穩為主，四川部分地區電費受高溫影響略有上漲。近期，國家出臺《關于2025年可再生能源電力消納責任權重及有關事項的通知》，該通知不會對電解鋁生產構成影響，但采購綠電或綠證將提升企業成本。
7月，國內汽車產銷分別完成259.1萬輛和259.3萬輛，環比分別下降7.3%和10.7%，同比分別增長13.3%和14.7%。7月，車市步入傳統淡季，在部分廠家安排年度設備檢修、部分地區補貼政策階段性退坡、汽車消費金融返傭下調及廠家促銷力度收縮的影響下，消費者持觀望心態。但得益于“以舊換新”政策繼續顯效、行業整治“內卷”工作取得進展、新車型密集投放等利好的提振，前期積累訂單有效消化，7月，汽車產銷量同比增幅仍超過10%。
下半年，在“兩新”政策有序實施、新能源免購置稅優惠面臨退坡、企業新品供給豐富的背景下，汽車消費有望繼續增長。中汽協預計，今年，中國汽車總銷量為3290萬輛，同比增長4.7%。預計新能源汽車銷量為1600萬輛，同比增長24.4%。
宏觀面上，國內財政、貨幣政策將繼續發力顯效。同時，美聯儲主席鮑威爾近日表示，當前就業市場面臨的下行風險日益加大，這使市場對9月降息25個基點的預期飆升。國內電解鋁運行產能持穩，企業開工率仍將高位運行，但產能“天花板”將限制產量增長空間。同時，利廢企業產能利用率下行有利于提振滬鋁消費。
（作者單位：中國國際期貨）
責任編輯：任飛
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