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鋁錠

吉利百礦集團田陽鋁廠

2022年，廣西鋁產品倉儲交易中心開業。

廣西百色，被譽為“南國鋁都”。作為中國鋁產業的重要基地，多年來，憑借豐富的鋁土礦資源以及完備的產業鏈，不斷發展壯大，承擔了我國鋁工業的轉型升級、做大做強和高質量發展的重要任務。然而，隨著國際競爭日趨激烈，全球科技革命與產業變革持續深化，市場風險不斷加劇，不僅影響著企業的盈利狀況，更對企業的長期穩定發展構成威脅。在此背景下，廣西鋁企業積極探索，通過基差貿易、期貨衍生品工具應用、倉儲物流優化、金融服務創新等方式，構建風險管理的“護城河”。一場由期現聯動驅動的產業變革，在這片土地上悄然開啟。

步步鏗鏘

從“平果鋁要搞”到千億產業集群

1986年，鄧小平同志明確提出，“廣西平果鋁要搞”。由此，拉開了廣西鋁產業發展的序幕。

廣西百色擁有得天獨厚鋁資源優勢，已探明鋁土礦儲量7.32億噸，遠景儲量超10億噸，集中分布于平果、德保、靖西等地，占據廣西鋁土礦核心儲量，為廣西鋁產業的發展提供了堅實的基礎。自1991年平果鋁一期工程開工建設以來，百色鋁產業已發展成為集鋁土礦開采、氧化鋁生產、電解鋁冶煉、鋁精深加工及再生鋁利用于一體的全產業鏈集聚區。

經過30多年的發展，百色已發展建設了以鋁土礦開采—氧化鋁—電解鋁—鋁加工—再生鋁加工再利用以及配套產業（炭素、燒堿等）的全產業鏈以及配套產業體系。百色市鋁行業協會常務副會長黃正卻介紹，截至2024年底，百色氧化鋁產能1250萬噸、電解鋁產能237萬噸、鋁加工產能450萬噸、再生鋁產能435萬噸、炭素產能145.5萬噸。2024年，百色全市氧化鋁、電解鋁產量再創新高，全市鋁產業實現產值1506億元，同比增長 21.7%，占全市工業總產值64.6%。2024年，百色鋁產業被廣西壯族自治區認定為“先進制造業集群”。

從目前的產能布局來看，廣西氧化鋁產量位居全國第三，電解鋁產量排名全國第七，同時，在鋁土礦和氧化鋁等原材料領域占據關鍵地位。在擁有豐富的鋁土礦資源的同時，廣西依托北部灣三大海港，形成了國際貿易的地理優勢。廣西鋁產品倉儲交易中心總經理周家宇介紹，廣西處于中國與東盟經濟走廊的核心地帶，作為面向東盟國家開放合作的前沿，具備較強的市場輻射能力。如今，廣西正從上游原材料生產向中下游深加工領域延伸，依托港口貿易和區域市場優勢，重點發展高附加值加工和跨境貿易。

但在國際鋁價頻繁波動、市場風險加劇的大背景下，企業在采購、生產和銷售環節都面臨著挑戰，廣西鋁企業的發展思路也隨之順勢發生著改變。隨著廣西鋁產業規模不斷擴大，產品結構日益豐富，企業數量不斷增長，配置資源的重要性逐漸顯現，企業開始積極嘗試運用期貨工具進行風險管理。從“平果鋁要搞”的戰略擘畫，到推動千億元產業集群高質量發展，期現結合成為廣西鋁產業不斷前行的“新引擎”。

積極實踐

書寫區域產業升級新篇章

期貨市場作為現代金融體系的重要組成部分，具有價格發現、風險管理和資源配置等功能，為廣西鋁產業應對挑戰、實現高質量發展提供了有效工具和發展路徑。經過數十年的實踐，期貨與現貨協同結合的邏輯已得到了驗證。而在利潤擠壓、風險敞口加大的背景下，對于實體資源富集的百色而言，期現結合這一模式更具落地價值。

為促進鋁產業與期貨市場的深度融合，2021年7月，廣西印發了《開展期現結合服務廣西大宗商品交易市場建設實施方案》。由此，廣西成為全國首個整體部署期貨和現貨聯動發展的省區。該方案就期現聯動模式、市場體系建設、品種結構設計等多個方面，明確了具體任務和路徑。

隨后不久，廣西首個獲批設立的鋁產品類交易場所——廣西鋁產品倉儲交易中心于2022年成立。該中心以建設國際化的商品交易中心為目標、以市場為中樞構建平臺生態體系，集聚生產、流通和服務資源并優化配置，促進商產融合，帶動產業升級和消費升級，服務供給側結構性改革、人民幣跨境貿易結算。周家宇介紹：“交易中心運營至今，平臺服務企業數量超500家，總交易規模累計近千億元，雙邊成交量超500萬噸。”這一平臺的建立，為廣西鋁企業提供了更加便捷、高效的鋁產品交易服務，提高了現貨市場的交易效率和響應速度。

中信期貨有限公司廣西分公司深耕鋁產業服務多年，積累了豐富的經驗。中信期貨廣西分公司總監蒙煥陽介紹，該公司自2018 年起，結合廣西鋁產業的特殊優勢，已經成功為多家本土龍頭制造型企業定制了符合當前發展形勢的套期保值計劃。

通過運用期貨工具，企業可以緩解銷售端壓力，為生產經營爭取緩沖空間。作為百色鋁產業加工領域的龍頭企業，廣西超亞鋁業有限公司，是廣西澳美鋁業集團旗下的鋁合金深加工企業。該公司副總經理付春林認為，期貨工具是企業應對市場波動的有效手段，通過波段性操作判斷，可平衡風險與收益。超亞鋁業始終堅守“從現貨出發”的原則，推動期貨市場與實體產業的深度融合。

吉利百礦集團是廣西鋁產業的頭部企業之一，其電解鋁總年產能達130萬噸。面對電解鋁價格的頻繁波動，吉利百礦積極與當地期貨公司合作，開展跨品種套保研究，通過價格模型測算，有效地對沖價格波動風險，鎖定利潤。“氧化鋁期貨上市給電解鋁企業提供了更豐富的套保思路。”吉利百礦相關負責人表示，“我們與期貨公司合作開展研究，通過跨品種套保，降低了市場波動對企業盈利的影響。同時，我們正在推進申請設立交割倉庫、注冊交割品牌，希望進一步提升吉利百礦的市場影響力。”

不過，經多方了解，廣西鋁產業的大多數企業，尤其是民營企業中，由于缺乏專業的期貨市場操作團隊和完善的風險管理體系，對期貨工具的認知不足，在操作方面缺乏系統性和專業性。廣西田東同創金屬制品有限公司總經辦主任黃丹麟表示：“我們一直在關注套期保值業務，想做，但是不敢做。”與同創金屬情況類似，當地某鋁企業也闡述了尚處于期貨市場觀望階段的原因：“我們做實體企業的，缺乏對期貨的理解，公司也沒有專業的期貨方面人才，擔心盲目參與后反而讓風險加大。或者，由于操作不當，演變成了投機行為。”付春林則表示：“目前，超亞鋁業只涉及一些波段性的保值業務。如何選擇合適時機，利用期貨工具進一步鎖定加工費，是我們還在研究的問題。”可以說，推動廣西鋁企業更好地實現期現結合，充滿著機遇與挑戰。

破局探索

從“接受價格”到“定義價格”

長期以來，許多廣西鋁企業在定價方面一直處于被動地位，主要依賴外部定價機制，與本地鋁產業發展存在一定偏差。可以說，目前的鋁定價模式并不是廣西本地企業的“最優解”，企業難以根據自身成本和市場情況靈活調整銷售價格，導致影響了企業的盈利能力和市場競爭力。廣西亞航鋁業有限公司董事長凌有棟坦言：“外部定價機制和波動的加工費，讓企業的日子不好過。”“按照本地市場實際定價，不僅是市場博弈的需要，更是在激烈競爭中保障盈利的關鍵。”付春林表示，依賴外在定價機制，存在不利于本地賣家的結構性問題，在加工費不穩定的情況下，更加暴露了這種機制的不合理性。

從“被動跟隨”到“自主可控”，是廣西鋁企業迫切需要解決的問題。目前，廣西鋁企業正在積極參與定價機制研究和制定工作，共同探索適合廣西鋁產業的定價機制和模式。據了解，廣西鋁行業協會與實體企業在推動定價機制改革方面，也進行了一些嘗試：摒棄了單一的外部定價模式，采用“雙均價”“活動投料量掛鉤”等靈活定價方式，將定價自主權收歸廣西本地。同時，基差定價也成為當地鋁企業探索定價方式的選擇。

“引入期貨價格開展基差交易，不僅可以提高價格的透明度和公允性，還將為企業提供更多的交易選擇和風險管理工具。”周家宇介紹。以期貨價格為基準的基差貿易，具有價格公開透明、降低市場風險、促進資源有效配置等優勢。企業可以根據期貨市場的價格走勢，靈活調整現貨交易策略，降低市場風險。同時，期貨市場的套期保值功能也為企業提供了穩定盈利的保障，推動廣西鋁產業向專業化、國際化、智能化的更高能級邁進。

據周家宇介紹，通過組織和引導鋁企業集中開展基差貿易業務，可以將原本分散的區域價差異納入標準化交易框架，實現 “期貨價格+基差” 的定價模式；期貨市場的公開、透明有利于促進現貨交易規范化，減少人為操縱價格的空間。同時，配套開展套期保值培訓與市場教育，幫助企業利用期貨工具對沖價格波動風險，構建“現貨經營+期貨避險”的立體化風險管理模式。

上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）作為國家級期貨交易平臺，其鋁期貨價格具有權威性和公開透明性，已成為國際大宗商品定價的重要參考。廣西壯族自治區人民政府通過與上期所深化合作，積極推動期貨市場服務實體經濟有關工作，為廣西地區企業運用期貨市場管理市場風險，開展期現聯動提供支持。

2024年，廣西鋁產品倉儲交易中心與上期所開展合作，共同研究在上期綜合業務平臺上開設廣西鋁報價專區，探索期現結合的新模式。將上期所電解鋁期貨、氧化鋁期貨、鑄造鋁合金期貨的價格引入到廣西鋁產業中，成為當地鋁錠、鋁水、鋁棒、鋁合金、廢鋁等鋁產品的定價基準，為廣西建設面向東盟的互聯互通的多層次大宗商品交易市場體系提供基礎。

未來，廣西鋁企業可以充分利用期貨市場的功能，進一步拓展業務領域和市場空間。“下一步，我們將繼續加強與期貨市場的合作，推動期貨工具在鋁產業中的廣泛應用。”周家宇表示，“通過期現結合，我們將進一步提升廣西鋁產業的市場競爭力，促進產業升級和消費升級。同時，我們還將加強與國內外期貨市場的交流與合作，共同推動鋁產業的全球化發展。”

當定價回歸本土、當風險可控成為常態、當產業鏈協同高效運轉，這片紅土地上的“銀色產業”，正書寫著中國制造業從“規模擴張”到“價值創造”的轉型故事。未來，隨著期貨工具的深化應用，廣西將深化提升在全球鋁產業版圖中的影響力與競爭力，讓 “中國鋁都”的金字招牌綻放新的光彩。