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電解鈷/硫酸鈷價格走勢圖

數據來源：同花順iFind，五礦經研院

國內三元電池裝機占比走勢圖

數據來源：五礦經研院

2024年，國內三元動力電池市場份額大幅壓縮，但總量依然保持增長；歐美新能源汽車市場持續低迷，在歐美對我國新能源汽車出口的關稅限制下，我國三元動力電池出口同比下降；鈷資源供應明顯增長，鈷原料進口保持較高增速，鈷市場震蕩回落，弱勢運行。展望2025年，鈷市場需求較2024年或略有改善，但鈷供應仍將保持在高位且略有增長，且社會庫存高企，預計鈷市場仍將在低位運行。

鈷價震蕩回落弱勢運行

2024年，由于三元電池領域需求持續疲軟，及海外鈷資源開發和進口保持快速增長，鈷市場總體震蕩回落，弱勢運行。2024年12月31日，電解鈷價格（≥99.8%，上海有色現貨均價）收于17.05萬元/噸，相比2024年初的22.25萬元/噸累計下降23.4%；七水硫酸鈷價格（鈷≥20.5%）收于2.68萬元/噸，相比年初的3.21萬元/噸累計下降16.7%。

2025年1月，鈷市場繼續震蕩探底。1月15日，電解鈷價格（≥99.8%，上海有色現貨均價）收于16.35萬元/噸；七水硫酸鈷價格（鈷≥20.5%）收于2.67萬元/噸。

國內三元動力電池

市場份額大幅壓縮

2024年，國家“以舊換新”政策對新能源汽車消費拉動效應明顯，國內新能源汽車及動力電池整體保持旺盛增長。中汽協發布的數據顯示，2024年，我國新能源汽車累計產銷量分別為1288.8萬輛和1286.6萬輛，同比分別增長34.4%和35.5%，銷量增速相比2023年僅下降2.5%；新能源汽車市場占有率為40.9%，相比2023年的31.6%提高了9.3%。動力電池裝機方面，根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2024年，我國動力電池累計裝車量548.4GWh,累計同比增長41.5%。

三元電池市場份額繼續下降，但總量依然保持增長。2024年，國內三元電池產量和裝車量分別為278.3GWh和139GWh，同比分別增長13.6%和10.2%。三元電池在動力電池裝機中的占比為25.3%，相比于2023年的32.6%下降7.3%。2024年，寧德時代等龍頭電池企業推出的神行超充電池、“驍遙”超級增混電池等高性能磷酸鐵鋰電池對純電電動汽車、增程式及插混式電動汽車領域的三元電池市場份額形成全面“圍剿”，三元電池市場份額進入嚴峻境地。

歐美新能源汽車市場持續低迷

歐美新能源汽車市場以三元電池為主，但2024年歐美新能源汽車市場持續低迷。據Cleantechnica統計，2024年1—11月，歐洲新能源乘用車累計銷量265.8萬臺，同比下降3.2%；美國新能源乘用車銷量138.0萬臺，同比僅增長10%。

由于海外市場低迷和歐美地區對我國新能源汽車出口加征關稅，我國新能源汽車出口明顯放緩，三元動力電池出口出現下降。2024年，我國新能源汽車出口128.4萬輛，在歐美市場疲軟和壁壘抬升的情況下，同比僅實現6.7%的增長，且增長主要得益于插混車型出口的大幅增長。從具體來看，我國純電動汽車出口98.7萬輛，同比下降10.4%；插混汽車出口29.7萬輛，同比增長190%，其中，絕大部分為磷酸鐵鋰電池。2024年，我國三元電池累計出口85.6GWh，同比下降1.3%；三元電池占動力電池出口的比例為64%。

我國三元材料生產小幅增長

鈷酸鋰消費實現正增長

2024年，我國三元材料產量同比保持小幅增長。據SMM統計，2024年，我國三元前驅體和三元材料累計產量分別為85.1萬噸和68.6萬噸，同比分別增長4.4%和10.5%。

從三元電池產量/（裝機量+出口）、三元材料產量（2千噸）/三元電池產量（GWh）、三元前驅體產量/三元材料產量等3個比值的變化情況來看，2024年上半年，我國三元電池和三元材料產量相對于需求仍處于相對高位；2024年下半年則有所回落，處于相對均衡的水平。

消費電子領域，2024年，我國智能手機消費實現正增長，鈷酸鋰正極材料產量實現15%左右的增長。中國通信研究院數據顯示，2024年1—11月，國內市場手機出貨量2.80億部，同比增長7.2%，其中，5G手機2.41億部，同比增長12.0%，占同期手機出貨量的86.2%。從鈷酸鋰生產情況來看，2024年，我國鈷酸鋰累計產量8.8萬噸，同比增長14.8%。

硫酸鈷生產總體大幅收縮

四氧化三鈷保持較快增長

2024年，我國硫酸鈷（三元材料的生產原料）生產持續大幅收縮。據SMM統計，2024年，硫酸鈷累計產量為6.2萬噸，同比下降23.5%，生產總體仍呈現收縮特征。

2024年，我國四氧化三鈷（鈷酸鋰的生產原料）生產保持較快增長。據SMM統計，2024年，我國四氧化三鈷累計產量為9.4萬噸，同比增長23.5%。

鈷資源供應明顯增長

鈷原料進口保持較高增速

資源項目方面，2024年，在銅價較高的情況下，剛果（金）銅鈷礦產持續加快銅礦生產，印尼紅土鎳礦生產也顯著增加，從而帶動鈷副產品產量持續增長，全球鈷資源供應進一步寬松。據安泰科測算，2024年，全球鈷原料供給約為27.67萬金屬噸，同比增長20.56%。從分國別來看，剛果（金）鈷產量約為20.74萬金屬噸，占比約75%；印尼鈷產量約為3.2萬噸，占比11.6%；古巴鈷產量0.56萬噸，占比2%。2024年，鈷原料生產最大的增量來自于洛陽鉬業在剛果（金）的兩個項目。其發布的2024年三季報顯示，洛陽鉬業2024年前三季度共生產鈷8.47萬金屬噸，同比增長127.4%，共銷售鈷7.98萬噸，同比增長1021%，即2024年前三季度銷量相比2023年同期大幅增加超過7.2萬噸。

原料進口方面，2024年，我國鈷原料進口大幅增長，并以鈷濕法中間品進口為主要增量。據測算，2024年1—11月，我國進口鈷原料19.91萬噸，同比增長59.7%。其中，鈷濕法中間品進口17.26萬噸金屬量，同比增長74.47%，鎳濕法中間品帶入鈷2.42萬噸金屬量，同比增長9.75%。預計2024年，我國鈷原料進口將達到21.9萬噸。

2025年鈷價

或繼續保持低位震蕩

展望2025年，鈷市場需求有望比2024年略有改善。新能源汽車領域，我國新一年的“以舊換新”政策已經正式發布，補貼力度不減，且范圍有一定擴大，預計2025年新能源汽車國內銷量有望保持30%左右的增長。我國三元動力電池份額仍面臨磷酸鐵鋰電池的擠占壓力，但進一步壓縮的空間有限，總量仍有望保持增長。以三元電池為主的歐美新能源汽車市場面臨分化。對于歐洲市場，隨著美國新任總統特朗普的正式上任，烏克蘭危機或迎來和談的轉機，給歐洲經濟帶來新的發展契機，預計歐洲新能源汽車和三元電池需求有望實現20%左右的增長。對于美國市場，盡管特朗普全面推翻拜登政府的新能源發展目標和政策，但特斯拉等相關品牌已經有了較高的市場接受度，因此，美國市場不一定會出現較大幅度的下滑，且美國市場規模較小影響相對有限。智能手機裝備領域，隨著人工智能的快速發展，智能手機領域的鈷酸鋰電池消費增速有望保持增長。

2025年，鈷資源端供給總體呈穩中略有增長的態勢，我國鈷原料進口仍將保持在高位，鈷市場過剩的形勢仍將持續。且總體社會庫存已經累積在高位，在需求難有大幅改善的情況下，預計鈷價仍將在低位運行。

（作者單位：五礦經濟研究院）