光伏增長大幅放緩 工業硅價格低迷
2024年12月19日 10:39 2960次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 王彥青
2024年，工業硅的下游需求呈現出明顯的分化態勢。多晶硅需求在產量創下新高后迅速回落，而有機硅和鋁合金的需求相對穩定，海外工業硅需求同比回升的幅度超出市場預期。
目前，光伏產業鏈的高庫存現狀仍需改善，行業的主要任務將聚焦于消化高庫存。行業自律行動將進一步降低多晶硅企業的開工率，從而限制多晶硅對工業硅需求的增長空間。
有機硅的需求可能保持低速增長態勢。終端消費的逐步好轉將對行業需求產生帶動作用，行業利潤將小幅修復。盡管如此，房地產行業仍然是拖累有機硅需求增長的主要因素。綜合來看，有機硅對工業硅的需求可能會小幅增長。
鋁合金的產量增長勢頭在2024年年中逐漸放緩。由于光伏用鋁的含硅量較低，鋁合金產量的波動對工業硅需求的影響相對有限。
2024年，工業硅的出口狀況有所改善。在海外國家經濟逐步修復的情況下，預計2025年工業硅的出口量將與2024年持平。
光伏行業增長放緩
多晶硅產量見頂回落
2024年上半年，多晶硅新增產能的持續投放以及前期投產產能的穩步爬坡，共同推動了多晶硅生產的持續放量。然而，下游需求增速未能與上游供應增速保持同步，國內裝機增速放緩，同時，海外需求也受到貿易政策的不確定性影響，導致多晶硅庫存不斷累積。
從具體數據來看，2024年1—11月，我國多晶硅產量達到了165.4萬噸，同比增長22.6%。8月份開始，我國多晶硅產量進入同比負增長狀態。在需求端，1—10月份，我國光伏新增裝機量為181.3GW，同比增長27.17%；同期，光伏組件出口量為214.1GW，同比增長24.4%。盡管從供需增速的宏觀層面來看，多晶硅產量與光伏裝機及組件出口基本匹配保持，但是技術進步導致每瓦組件對多晶硅的消費量持續下降，因此，原料端的供應增速仍然明顯快于需求增速，中間環節的庫存積累壓力日益加大。
2024年年初，多晶硅價格曾保持穩定運行，但隨著產量的持續增長，庫存壓力逐漸凸顯。自4月份起，多晶硅價格迎來了一輪快速下行趨勢，N型多晶硅的價格從年初的6萬元/噸以上，一路下跌至4萬元/噸左右，全行業因此陷入了虧損的困境。面對這一嚴峻形勢，自5月份起，硅料企業開始陸續進行檢修減產，多晶硅產量見頂并呈現持續回落態勢。然而，減產措施并未能有效提振多晶硅價格，在高庫存和弱需求的雙重壓力下，多晶硅價格繼續在底部徘徊。
盡管按照各企業的規劃，當前仍有超過百萬噸的多晶硅產能等待釋放，但行業的低迷狀態已經迫使大部分硅料企業采取了檢修停產的措施，導致多晶硅行業的整體開工率受到壓制。在此情況下，未來多晶硅產能是否投產對于實際產量的影響已不再那么關鍵，因為當前的產能已經遠遠超出了市場的實際需求。即便后續有新的產能投產，也很可能會面臨其他產能被擠壓的局面。
因此，未來多晶硅的產量將更多地由下游需求以及庫存消化的節奏來決定。此外，隨著光伏行業自律行動的逐步落實，預計在未來一段時間內，多晶硅的產量將維持在較低水平，對工業硅的需求也將保持低迷態勢。
展望未來，多晶硅產量的回升可能至少需要等到2025年下半年，這需要在多晶硅庫存得到有效消化以及光伏行業出現底部復蘇跡象之后才能實現。
有機硅產量趨增
行業仍處低谷
2024年，有機硅DMC的價格波動相對平穩，僅在傳統的“金三銀四”和“金九銀十”銷售旺季期間出現了較為明顯的反彈與回落，其余時間段內，行業整體表現穩定。
在供給方面，由于年內仍有部分新增產能如唐山三友、藍星等企業的投產，有機硅的產量呈現出持續增長的趨勢。據統計，2024年1—11月，有機硅DMC的累計產量達到了220.57萬噸，較去年同期增長15.5%。然而，盡管產量增長，有機硅行業的利潤狀況仍未實現轉正，部分企業在巨大的虧損壓力下不得不選擇降負生產。
從需求端來看，國內經濟的平穩增長為有機硅帶來了一定量的新增需求。然而，有機硅的最大終端消費領域——建筑板塊的表現仍然疲軟，對其他領域需求增長的貢獻大部分被建筑領域的拖累所抵消，導致整體需求增長較為緩慢。
進入下半年，雖然仍有部分有機硅單體產能計劃釋放，但在行業利潤微薄的情況下，各企業預計會放緩產能的釋放速度。同時，考慮到經濟復蘇速度較為緩慢，終端需求也難以出現更多的亮點，預計有機硅的整體需求與開工率仍有一定的下調空間。
從總體來看，有機硅的產量保持增長態勢，為工業硅帶來了增量的需求。未來，隨著有機硅新增產能的逐步釋放，將給工業硅的需求帶來進一步的增長空間。然而，由于終端需求增速的放緩，有機硅行業難以擺脫當前的低迷環境，對工業硅價格的支撐作用也相對有限。
鋁合金產量增長趨緩
2024年，鋁合金行業的發展主要受汽車和光伏兩大行業的影響。從汽車行業來看，上半年產銷節奏逐漸放緩，但下半年受消費補貼政策的刺激，產銷均有所回升。因此，汽車行業對鋁合金的需求呈現出先抑后揚的態勢。而光伏行業則呈現出相反的趨勢，上半年光伏組件產量保持較快增長，但下半年產量增速大幅放緩，導致光伏行業對鋁合金的需求沖高回落。
2024年，鋁合金產量仍然保持了同比較快的增長速度。然而，從年內各月份的環比表現來看，其增長勢頭逐漸停滯。特別是在三季度，鋁合金的傳統淡季與整體需求走弱相疊加，導致鋁合金加工費承壓，甚至一度出現加工利潤倒掛的現象。這直接影響了鋁合金企業的開工動力，使得產量一度環比回落。從具體來看，2024年1—10月，我國鋁合金累積產量為1321.8萬噸，同比增長11.7%。
值得注意的是，盡管鋁合金產量持續增長，但其對工業硅的需求增長卻相對有限。一方面，雖然新能源汽車用鋁合金的含硅量較高，但隨著再生鋁合金占比的持續提升，單噸鋁合金生產耗硅量正在逐漸下降。另一方面，光伏用鋁合金主要為6系，其含硅量僅為0.5%，對硅耗的貢獻相對有限。再加上光伏行業增長放緩的影響，使得鋁合金對工業硅消費的提振力度明顯不足。
綜合來看，預計2025年鋁合金對工業硅的需求將基本保持平穩，維持低速增長狀態。這有利于工業硅消費的穩定，但難以對工業硅價格產生顯著影響。
海外需求略超預期
出口量同比顯著增長
2024年，海外經濟的復蘇對工業硅需求產生了積極影響，各國對工業硅的需求有所回暖。然而，受國內行情低迷的影響，工業硅的出口價格并未能隨之上漲。根據海關數據，2024年1—10月，金屬硅的累計出口量為61.41萬噸，與去年同期相比增加了30%。
2024年上半年，全球制造業的PMI持續保持在榮枯線上方，顯示出制造業的擴張態勢。特別是美國經濟表現超出市場預期，提振了消費市場。同時，由于前期需求的低迷，海外市場普遍存在低庫存運轉的情況，因此，今年海外補庫需求有較明顯的釋放。這在一定程度上推動了工業硅的出口增長。
然而，從下半年開始，全球制造業的PMI再度轉向枯榮線以下，顯示出制造業的收縮態勢。隨著補庫需求的釋放完畢，工業硅的出口量也逐漸向歷史均值回歸。
展望2025年，全球地緣政治格局的不穩定繼續給市場帶來不確定性。再通脹的擔憂仍然困擾著西方國家，盡管部分西方國家已經開啟了降息周期，但降息步伐仍然謹慎，利率水平仍然較高。此外，特朗普上臺后可能實施的關稅政策也給海外市場帶來了潛在的負面影響。因此，海外經濟的復蘇步伐可能會仍然艱難。
綜合以上因素，筆者預計2025年工業硅的出口量可能會小幅低于2024年，預計出口量為65萬~70萬噸。
（作者單位：中信建投期貨）
責任編輯：任飛
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