三大因素共振 合推有色板塊崛起
2007年09月27日 0:0 3347次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
9月18日美聯儲的降息將整個有色金屬板塊推向一個新的高峰。
美元降息刺激
9月18日，美聯儲在當日的貨幣政策會議上決定將聯邦基金利率(即商業銀行間隔夜拆借利率)由原來的5.25%下調50個基點至4.75%。
隨后美國公布了核心消費者物價指數和新屋開工率更是加大了美聯儲繼續降息的可能，美元的長期走勢不被市場看好。
美元的貶值，使得貴金屬規避風險的需求短期內上升，受此影響，歐洲市場和亞洲市場對于基本金屬的消費明顯走強，國際期貨市場中不少貴金屬價格也突破近期高點，創出新高。
以銅為例，來自國際銅業研究組織(ICSG)的最新報告顯示，銅市供應缺口在 2007年前六個月大幅擴大至34萬噸，重要原因是中國銅需求飆升，此外銅消耗則來自于印度和俄羅斯的需求；而世界金屬統計局(WBMS)19日公布稱，今年7月份銅短缺 43000噸。
聯系到A股市場，美聯儲降息當周，國內有色金屬板塊整體上表現相當強勁：中信有色金屬指數一周漲幅達到7.5%，高于滬深 300指數1.3%的漲幅，而同期上證指數的漲幅也只有2.7%。
不過也有市場人士表示，美聯儲如果持續降息，必然會影響整個美國金屬消費市場，從而影響到整個有色金屬行業的發展周期。
對此中信證券有色金屬首席分析師李追陽表示，從2000年美國經濟放緩以來，美國消費的變化對于全球金屬消費格局的影響已經不如以前，美聯儲降息本身就是減少了美國經濟未來衰退的風險，因而，“全球性有色金屬行業依然處于景氣周期上升或者高峰階段，出現逆轉的判斷還為時尚早”。
天相投資的呂連忠則比較看好有色中的黃金子行業，并且在9月24日的行業研究報告中給予了行業“增持”的評級。
在呂看來，全球黃金價格走勢與美元走勢呈負相關關系，因此美元的弱勢走勢是黃金價格上漲的主要動力。除此以外，黃金作為央行儲備的地位可能上升。
估值黃金
有色板塊啟動并非源自美聯儲的降息。
來自大智慧的數據顯示，從9月12日上證指數探底反彈開始，到9月24日的9個交易日內，有色金屬(板塊)指數上漲幅度最高達到21.7%，同期上證指數的漲幅僅為7.2%。
其中錫業股份(000960。SZ)和吉恩鎳業(600432.SH)作為領頭羊，兩者的漲幅均達到了44.7%，此外包括包鋼稀土(600111.SH)、中金嶺南(000060.SZ)、江西銅業(600361.SH)和東方鉭業(000962.SZ)的漲幅也超過了30%。
而具有稀有金屬概念的ST珠峰(600338.SH)因為持有銦礦更是為投資者追逐，從9月13日開始的8個交易日內，ST珠峰有七個漲停板，股價上漲幅度更是達到43.6%。
記者獲得的數據顯示，截至8月31日，有色板塊整體估值水平由7月底的市贏率34倍躍升至54倍(以第一季報表計算)，此前被市場熱炒的估值安全邊際蕩然無存，然而市場中看好者大有人在。
“我給你看一組數據，目前市場上34家重點有色金屬行業的公司今年上半年主營業務利潤同比增長75.31%，營業利潤同比增長142.18%，凈利潤同比增長141.17%，”位于上海的一家基金經理告訴記者，“這樣看，持續的業績增長肯定是板塊上漲的基礎。”
“應該說這波有色行情最早的啟動應該是鋁，然后是黃金。”
從8月中旬開始，山東黃金和中金黃金的股價一路攀升，不到一個月的時間內兩只股票價格均已翻倍。
國泰君安香港研究所的解露露認為，目前黃金消費旺季到來，裝飾性需求加劇。“從三季度開始，受節日等因素的推動，黃金消費需求會逐漸增強，到每年的春節，受亞洲國家的消費影響，尤其是印度、中國等，裝飾性黃金的需求會逐漸達到高峰，從而使得金價走高，因此我們預期下半年金價會繼續呈上漲趨勢。”
而來自國際市場方面，黃金價格更是持續上漲，創下了27年來的新高。
目前國際市場上金屬和礦業類公司的平均PE是13至15倍，其中銅業類公司是10至12倍，鋁業類公司是14至15倍；而A股有色金屬行業公司的整體估值水平已經對應于2007年約50倍動態市盈率，行業的估值已經不再具有安全邊際，有色金屬行業已經進入高估值時代。
資產注入預期
華泰證券有色金屬行業研究員劉敏達在今年第四季度有色金屬投資策略報告中認為，該行業在三季度的漲幅巨大，主要有兩方面原因：“一方面是A股有色金屬行業的整體估值水平出現了較大幅度提升，由此引發板塊整體性的投資機會；另一方面，行業內公司資源注入、重組并購帶來了一系列投資機會。”
“對于不少公司來說，央企整合和資產注入仍舊是我們較為看重的，這也是這類上市公司的未來的成長預期。”
有市場人士指出，盡管不少有色類上市公司已經被相對高估，但是在預期尚未明朗化之前，作為策略投資者往往會選擇“先行買入并等待”，而不是“等待買入”，畢竟市場給予資產注入的想象空間巨大。
在劉敏達看來，由于有色金屬礦產資源的稀缺性，有色金屬行業的利潤進一步向礦山企業集中，“這使得具有資源優勢(4806.922,38.23,0.80%)的企業可以繼續享受金屬牛市的暴利，業績還可能繼續增長。”
據劉統計，目前包括關鋁股份(36.35,1.37,3.92%)、中金黃金等7家有色類公司具有整合預期。
其中，中金黃金和山東黃金增發注入礦產資源；關鋁股份(000831.SZ)的大股東股權解凍“為五礦入主掃清障礙”；云南銅業(87.69,2.69,3.16%)(000878.SZ)則是源于中鋁入主云銅集團，導致未來銅資源持續注入預期加強；而“中冶可能入主葫蘆島有色集團”，因此鋅業股份(25.14,0.00,0.00%)(000751.SZ)“未來將實施鉛鋅資源的業務整合”。
此外，由于湖南有色(2626.HK)的回歸，“有望整合旗下控股公司，或解決關聯交易而進行業務資產的劃轉”，因此中鎢高新(30.00,0.38,1.28%)(000657.SZ)和株冶集團(600961.SH)或將受益。
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責任編輯：CNMN
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