承德釩鈦意在股權激勵
2008年02月22日 0:0 3923次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鈦資訊
澄清公告背后春秋 承德釩鈦意在股權激勵
2月20日，承德釩鈦(600357.SH)發布澄清公告稱，相關媒體及網站報道釩產品價格上漲相關文章稱釩產品價格在一個月內上漲100%，但報道與事實不相符，對公司業績不會有較大影響。
事實上，這則澄清公告卻引發市場質疑。
均價與時點價格
本報記者查閱相關資料獲悉，承德釩鈦的澄清公告主要針對券商分析師近日發布的研究報告。
對比相關資料，無論是分析師報告，還是承德釩鈦的澄清公告，都承認近期釩產品價格上漲，上漲原因是南非限電及中國南方受災限電等因素影響釩產品的產量。
但是，兩者對釩價漲幅及其對公司業績影響的陳述相差較大，讓投資者一頭霧水。
分析師報告指出，供應緊張導致釩鐵價格暴漲，1月29日，歐洲市場80釩鐵為43.5美元/千克，五氧化二釩為8.4美元/磅；2月18日，兩者價格分別上漲至90.5美元/千克和15.63美元/磅，漲幅分別為108%和86%。國內市場，2月18日，50釩鐵達19萬元/噸，較2月初的13.5萬元/噸上漲40%。
分析師初步測算，如果維持這個價格水平，有望提高公司盈利3億-5億元，提高每股收益0.2～0.3元。
而承德釩鈦的澄清公告稱：今年1月和2月中旬的均價比較，各種產品均有不同程度上漲，其中FeV80漲幅為80%，FeV50漲幅為21%，片劑V2O5(五氧化二釩)國際漲幅35%、國內漲幅19%，粉劑V2O5漲幅12%(注：國際價格按照倫敦金屬交易市場價格統計，國內價格按市場價格統計)。
據此，承德釩鈦認為，目前這兩種釩產品價格漲幅均屬正常范圍，對公司業績不會有較大影響。
但是，對兩篇文章中均涉及的公司主要產品之一的片劑V2O5，分析師報告與公司澄清公告中，卻有不同漲幅。
原因何在？
細心的投資者會發現，券商分析師報告所用的是時點價格，即1月29日和2月18日兩個時間點價格的對比。而承德釩鈦使用的則是時間段，1月均價和2月中旬均價比較。于是，同樣的數據，闡述角度與統計口徑不一樣，比較基數相差較大，漲幅自然迥異，結論也就不同。
收益增長尚不確定
“南轅北轍！公司拿均價漲幅數據來澄清時點漲幅數據的‘不屬實’，實在是牛頭不對馬嘴，明顯有攪混水故意打壓股價之嫌。”一位承德釩鈦小股東無奈地搖頭，“前些天股價連續大跌時怎么沒有見出來說句話，現在股價一漲就有人急了？”
“這屬于不實的澄清公告，對投資者可能造成誤導。因為短時間內如此大的漲幅是歷史上非常罕見的，早已超出價格上漲正常范圍，對公司業績將產生重大影響。”一位分析人士認為。
而上述分析人士初步測算，承德釩鈦2007年釩產品產量計劃數是1.31萬噸，如果今年增產15%，按1.5萬噸計算，目前釩產品價格較去年均價每噸大致上漲8萬元左右，如果這個價格能維持一年，則承德釩鈦今年釩產品的毛利將增加12億元，每股收益增加0.90元左右，這個影響是驚人的。
“當然，前提條件是目前的釩價得以長時間維持。”上述人士補充強調。
一位業內資深人士告訴記者，在描述產品價格波動時，通常是比較兩個時點之間的價格差異，而測算對公司業績影響，則用均價較為準確。至于近期釩價暴漲對公司業績的影響，關鍵要看現價的可持續時間。
由于最近釩價大漲是國內外突發性事件引起的，未來價格走勢判斷尚存不確定性，所以還需要一段時間觀察市場變化，做動態測估評價。上述人士表示，簡單以釩產品現價估算2008年度業績增長，或以月度均價漲幅并不驚人為由，而對現價較之去年年度均價的翻番漲幅視而不見，并輕言此輪釩產品漲價對公司業績不會有較大影響，可能都不妥當，也可能對投資者產生誤導。
讓路股權激勵？
事實上，受釩產品價格持續大漲影響，2月4日至19日，承德釩鈦股價已連拉7陽，7個交易日累計漲幅高達34.28%。2月20日，受公司澄清公告及大盤調整影響，承德釩鈦下挫2.59%。
股價應公司澄清公告之聲而落，自然引起投資者對公司做法的微詞。
“公司在刻意打壓股價。”一位投資者對記者表示，原因則可能是公司要整體上市。
承德釩鈦整體上市的傳聞由來已久。令人疑惑的是，整體上市澄清公告之后，承德釩鈦大股東承鋼集團董事長即在央視《證券時間》公開表示公司將謀求整體上市。
“由于歷史原因，承德地區欠發達，外面的資金進不來，本地的經濟要發展，所以，承德地區的礦產資源被民營企業占去不少?？梢哉f，絕大部分掌握在民營企業手里。”承德釩鈦一位內部人士曾對記者表示，“公司也在著手整合承德本地的礦產資源，不過這個工作主要由大股東完成。”
“承德釩鈦控股股東承鋼集團，經過主輔分離，目前僅擁有三塊盈利資產——礦山、焦化和運輸，由于公司治理優化的需要，整體上市是必然。”一位分析師認為。
承鋼集團原來擁有2.2億噸高品位釩鐵磁鐵礦資源，而根據相關報道，承鋼集團新近又獲得5000萬噸以上的新礦山。礦山的暴利有目共睹，集團一旦整體上市將大幅增加承德釩鈦的盈利能力。
近期，國內上市公司股權激勵計劃接連發布，而承德釩鈦此前公告也曾提及要實施股權激勵。2007年8月中旬，承德釩鈦《自查報告和整改計劃》表述：加快建立股權激勵長效機制。
“如果公司實施股權激勵之前，股價和業績過高，將不利于公司管理層期權計劃推出。”上述分析人士認為。
2月21日，承德釩鈦收報19.73元，上漲2.81%。
責任編輯：LY
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