承德釩鈦業績背離行業景氣遭質疑
2008年05月06日 0:0 4017次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鈦資訊
與行業景氣相背離的承德釩鈦(600357.SH)再次遭到市場質疑。
年報顯示，公司去年實現營業收入146.09億元，同比增長73.79%，但利潤總額4.78億元，同比增長僅5.57%，每股收益0.44元，這比分析師預測值0.60元減少近30%。今年一季度每股收益0.06元，與去年同期持平。
“去年四季度，整個鋼鐵業景氣度環比大幅增加，承德釩鈦主營產品螺紋鋼和線材價格漲幅驚人，遠遠超過原材料漲幅，同期其他長材公司的業績都大幅增長，而且，今年以來，釩價也暴漲，但公司一季報卻這么差。”一位投資者表示。
“公司是否存在隱瞞或轉移利潤的可能？”一位業內人士質疑。
記者試圖與承德釩鈦取得聯系，但是，截至發稿，公司證券部電話一直處于忙音或無人接聽狀態。
行業景氣事不關己
“雖然近半年鐵礦石價格上漲，但漲幅比去年三季度明顯放緩，鋼材漲幅則遠遠超過鐵礦石價格的漲幅，鋼鐵類公司特別是長材比例較高的上市公司，利潤增長較顯著。而承德釩鈦去年四季度主業虧損，今年一季度主業利潤又同比大幅下滑，太不可思議了。”一位行業分析師稱。
同屬華北的首鋼股份(000959.SZ)一季報凈利潤增長40%，唐鋼股份(000709.SZ)增長50%以上。
同樣主要生產螺紋鋼和線材的三鋼閩光(002110.SZ)，一季度凈利潤增長93.38%，八一鋼鐵(600581.SH)則增長198.38%。二者去年四季度受益于長材大漲價，業績環比增長幅度分別為100%和25%。
去年全年，國內市場鋼材平均綜合價格指數113.49，同比上漲8.16%，其中長材上漲15.92%，去年末與去年初比較，國內市場鋼材綜合價格指數上漲18.99%，其中長材上漲43.72%。
承德釩鈦主產品長材(螺紋鋼和線材)漲幅最大，但其去年三級螺紋鋼的毛利僅5.39%，而同期，與其生產規模相當的三鋼閩光，螺紋鋼毛利達12.04%，唐鋼股份螺紋鋼的毛利為11.35%。
鞍鋼股份年報顯示，去年從鞍鋼集團采購的鐵精礦均價為575元，略高于承德釩鈦的鐵精粉采購價，但鞍鋼股份當期線材的毛利高達20.22%，遠高于承德釩鈦高速線材8.14%的毛利率。
“成本和費用上漲，是承德釩鈦業績低于預期的主因。”上述分析人士稱。
一位會計專家指出，公司去年四季度的利潤總額和所得稅均為負數，期間費用存在異常，第四季度三項費用率約7.4%，大大高于前三個季度平均4.2%的水平。
對比承德釩鈦母公司的年報和去年三季報，問題主要出在管理費用上：前三季度管理費用1.30億元，全年3.06億元，由此推算第四季度管理費用高達1.76億元，遠遠超過前三季度總和，第四季度母公司管理費用環比增長2倍多。
去年年報顯示，其營業成本133.25億元，比2006年的73.66億元增長80.9%。而今年一季報顯示，報告期內營業成本44.56億元，而去年同期僅27.74億元，同比增長60.63%。
利潤去哪了？
“成本優勢如此突出，但毛利率卻離譜的低，這只有兩種可能——隱瞞利潤和轉移利潤。前者是肉爛在鍋里，若是后者問題就很嚴重。”上述分析人士說。
“鐵礦石是鋼鐵公司的主要成本。”一位鋼鐵行業人士稱。
此前，承德釩鈦總經理李怡平指出，鐵礦石價格上漲不會對其帶來大的影響。公司的釩鈦磁鐵礦主要來自承德當地，供應充足。
熟悉內情的人士透露，承德地區的鐵礦絕大部分在民營企業手里。去年下半年，大股東承鋼集團還將最主要的優質礦山黑山礦等，與民營企業合作成立承鋼天寶礦業公司。承德釩鈦曾公告稱，數家合資公司中，當地民營持股比例達50%。
“這些民企和合作公司很可能就是公司利潤外流的漏斗，因為公司的鐵礦石等都是從這些企業采購的。”上述分析人士認為。
4月25日，承德釩鈦公告其今年日常關聯交易情況。公告顯示，公司與一家名為承鋼天寶礦業的公司，今年計劃鐵精粉交易額高達22.52億元。而與此同時，公司向關聯方采購原材料的計劃總金額僅36.98億元。
資料顯示，承鋼天寶礦業是承鋼集團的合營公司，民營企業天寶礦業持股50%，注冊資本5000萬元，注冊地承德市雙灤區，法定代表人陳力民。
“公司與承鋼天寶礦業的關聯交易存在異常。”上述分析人士稱。
一位行業研究員也發現，承德釩鈦披露的重大關聯交易數據存在異常。
去年年報僅披露公司對承鋼集團的鐵精粉采購價為550元，交易金額1.50億元，占同類交易額的比重為5.87%，但沒有披露從承鋼天寶礦業的鐵精粉采購價，僅披露相關金額5.81億元，占同類交易額比重的22.80%。
“按照公司對承鋼集團或承鋼天寶礦業的鐵精粉采購金額，及其對應的占同類交易額的比重兩組數據測算，承德釩鈦2007年度鐵精粉的總計采購額都是25.52億元，但按照公司粗鋼產量402萬噸計算，2007年度鐵精粉采購量應是640萬噸左右，如采購金額為25.52億元，那么鐵精粉的噸價就只有400元左右，這個價格不僅遠低于市場價，而且也遠低于公司披露的對承鋼集團的采購價。如果承德釩鈦的鐵精粉采購價真的這么便宜，那就存在民營鐵礦企業向上市公司輸送利益，但這個可能性幾乎不存在。”上述分析師認為，由此推斷，披露的關聯交易價格和金額不排除出現偏差的可能。
此外，4月23日召開的董事會審議年報和一季報，獨董半數缺席。
承德釩鈦稱，該次會議應參加會議董事11人，實際到會董事6人。值得注意的是，6名獨立董事中，一半沒有與會。
“承德釩鈦的獨董是否履行了職責，與會計師見面過？”上述投資者表示疑問。
5月5日，承德釩鈦收報13.73元，漲6.02%。
責任編輯：LY
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